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浅议新“国九条”对新疆期货行业的启示

发布时间:2014年08月22日

<div class=TRS_Editor><!--[if gte mso 9]><xml><w:WordDocument><w:BrowserLevel>微软InternetExplorer4</w:BrowserLevel><w:DisplayHorizontalDrawingGridEvery>0</w:DisplayHorizontalDrawingGridEvery><w:DisplayVerticalDrawingGridEvery>2</w:DisplayVerticalDrawingGridEvery><w:DocumentKind>DocumentNotSpecified</w:DocumentKind><w:DrawingGridVerticalSpacing>7.8</w:DrawingGridVerticalSpacing><w:View>Normal</w:View><w:Compatibility></w:Compatibility><w:Zoom>0</w:Zoom></w:WordDocument></xml><![endif]-->&nbsp;&nbsp;&nbsp; 2014年5月9日,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(市场称之为新“国九条”),资本市场顶层设计路线图画定,为资本市场未来的发展指明了方向,其中,更是把期货市场的建设提升到了新的战略高度。这不仅是对过去20多年国内期货市场风雨历程的肯定,也照亮了期货行业未来转型升级之路,释放改革红利,包括放宽准入,激活民间投资,助力国内期货行业发展驶向新航道,具有里程碑式的重要引导意义。尤其对欠发达的新疆期货行业而言,更是一次难得的转型发展机遇。<br />
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&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 1.栉风沐雨二十载,砥砺前行新篇章<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 经历1993年至2000年的一系列规范整顿后,随着中国市场经济的推行和对外开放的扩大,中国期货行业迎来一轮发展高潮。特别是在2008年美国次贷问题引发的金融危机之后,中国经济率先复苏,商品需求强劲反弹,带动了全世界原材料产品等大宗商品向中国集中,中国期货市场规模也顺势不断扩大,商品期货成交量近四年都位列全球前列。根据亚洲城手机版客户端1数据显示,2008年我国期货市场容量上不足100万亿元,但到2013年,我国期货市场成交额达到267万亿元。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 不过,目前我国四大期货交易所总共上市交易品种仅有42个,其中40个商品期货品种和2个金融期货品种,基本覆盖农产品、金属、能源、化工和金融等国民经济主要行业领域,相较于全球100家期货交易所上市的93类期货商品近300个品种,略显逊色,产品序列和产品层次方面也仍有较大发展空间。
<p style="text-indent:21.0000pt; margin-bottom:0pt; margin-top:0pt; " class="p0">&nbsp;</p>
<p style="margin-bottom:0pt; margin-top:0pt; page-break-after:void; text-align:left; " class="p15"><span style="mso-spacerun:'yes'; font-size:10.0000pt; font-family:'黑体'; ">图表&nbsp;</span><span><span style="mso-spacerun:'yes'; font-size:10.0000pt; font-family:'Cambria'; ">1</span></span><span style="mso-spacerun:'yes'; font-size:10.0000pt; font-family:'黑体'; ">&nbsp;2013<font face="黑体">年国际农产品和金属类期货合约成交量前十排名</font></span></p>
<p align="left" style="margin-bottom:0pt; margin-top:0pt; " class="p0"><img width="554" height="263" src="./W020140822334285709759.jpg" style="border-width: 0px;" alt="" oldsrc="W020140822334285709759.jpg" /></p>
<p style="margin-bottom:0pt; margin-top:0pt; page-break-after:void; text-align:left; " class="p15"><span style="mso-spacerun:'yes'; font-size:10.0000pt; font-family:'黑体'; ">数据来源:美国期货业ca88(单位:合约)</span></p>
<p style="margin-bottom:0pt; margin-top:0pt; " class="p0">&nbsp;</p>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 商品期货方面,有些品种合约的交易活跃,价格发现功能得以显著体现,从而逐渐成为中国经济的“晴雨表”,如螺纹钢和铜等期货合约。有些品种使得中国能在国际上有一定的定价主导权,比如铜、豆粕、白糖、天胶、豆油、棕榈油和玉米等期货合约。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 金融期货方面,沪深300股指期货合约的上市改变了期货行业的格局,其交易量占国内期货成交额半壁江山,在全球股指期货成交中排名第五位,而且一直持续稳定增长,2013年交易量达1.932亿手,同比增长83.9%,该年度国内期货市场成交总额为140.7万亿元,其中股指期货占比52.6%,已经成为全球第十大活跃的股指合约。2013年9月国债期货的上市也填补了国内利率期货的空白。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 期货市场的本质在于服务实体企业,增强金融管理能力,提升企业竞争力。新“国九条”专门提出要提高期货服务业竞争力,同时提出“允许符合条件的机构投资者以对冲风险为目的使用期货衍生品工具,清理取消对企业运用风险管理工具的不必要限制”,使得期货市场参与者更加广泛,投资者结构更加优化,这也对期货企业的服务能力提出了更高的要求。<br />
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&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 2.优化资源配置,创新服务思路<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 新“国九条”提出“支撑证券期货经营机构与其他金融机构在风险可控前提下以相互控股、参股的方式探索综合经营”,并“研究证券企业、基金管理企业、期货企业、证券投资咨询企业等交叉持牌”。在放宽业务准入和参与门槛的过程中,也将推动期货企业并购重组,提高行业的集中度,拓宽融资渠道,扩大业务范围,形成金融机构混业经营的趋势。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 与银行、券商、基金等机构相比,期货企业属于名副其实的“弱势群体”,尤其是部分中小型现货背景期货企业,通常过分依赖传统经济业务,资本规模劣势也较明显。在混业经营的浪潮中,这类期货企业难以与综合实力较强的期货企业及其他金融机构在同一个平台取得竞争优势,因此,“差异化、专业化、特色化”便成了这类期货企业的转型创新之路,同时也符合新“国九条”的改革精神。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 以新疆地区的期货行业为例,新疆经济在西部开发的国家战略中得到快速的发展,但新疆期货业却仍相对较弱,期货市场保证金存量偏低,投资者结构单一,企业机构参与意识不高,该地区的期货企业实力增长缓慢,传统的商业模式使其不仅难以在同质化的激烈竞争中生存,而且难以满足实体企业的日益多样化和个性化的需求。<br />
<p style="margin-bottom:0pt; margin-top:0pt; page-break-after:void; " class="p15"><span style="mso-spacerun:'yes'; font-size:10.0000pt; font-family:'黑体'; ">图表&nbsp;</span><span><span style="mso-spacerun:'yes'; font-size:10.0000pt; font-family:'Cambria'; ">2</span></span><span style="mso-spacerun:'yes'; font-size:10.0000pt; font-family:'黑体'; ">新疆市场规模情况</span></p>
<p style="margin-bottom:0pt; margin-top:0pt; " class="p0"><img width="552" height="269" src="./W020140822334285751950.jpg" style="border-width: 0px;" alt="" oldsrc="W020140822334285751950.jpg" /></p>
<p style="margin-left:34.2000pt; text-indent:-34.2000pt; margin-bottom:5.0000pt; margin-top:5.0000pt; layout-grid-mode:char; text-align:left; " class="p0"><span style="mso-spacerun:'yes'; font-size:10.0000pt; font-family:'黑体'; ">数据来源:亚洲城手机版客户端1,新疆期货业ca88</span></p>
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 2010年数据显示全国期货市场成交量31.34亿手,成交总额309.12万亿,客户保证金1570亿;新疆市场仅有1155万手,成交总额9881亿,客户保证金10.7亿,整体占全国市场份额不足1%,突显新疆期货行业亟待发展。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 目前,中央领导重提“丝绸之路”建设的国家战略,而新疆将在“陆上丝绸之路”中起到桥头堡的关键作用,发挥新疆的得天独厚优势,使新疆的经济再上新台阶。新疆是我国重要的资源储备地,在能源,金属及农作物等领域都有着巨大优势,根据勘探,石油资源量208.6 亿吨,占全国陆上石油资源量的30%;天然气资源量为10.3万亿立方米,占全国陆上天然气资源量的34%;煤炭预测资源量2.19 万亿吨,占全国40%。主要经济作物有棉花、油料、甜菜、麻类、烟叶、药材、蚕茧等,其中新疆棉花尤以质优而闻名全国新疆经济作物,新疆棉花产量占全国棉花产量的50-60%。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 新疆经济快速发展,也将带动新疆期货规模快速发展,企业也需要运用期货来进行套期保值、管理风险、锁定成本,有效的规避现货交易的风险,实现稳定经营和健康发展的战略目标。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 2013年新疆地区农业、工业和零售批发的产值合计达到4973.5亿元,假设按照30%的年波动幅度来粗略计算,新疆地区需要对冲的风险价值达到将近1500亿,随着经济发展和贸易繁荣,期货市场也将迎来新的发展机遇期,需要利用期货市场进行规避风险的资产价值将逐步增大,势必会提高对新疆地区期货企业服务能力的要求。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 新“国九条”其实也给新疆地区期货企业指出了转型之路。部分期货企业得益于股东强大资本实力,能把期货企业通过兼并重组、交叉持牌等方式迅速做大,但这并不是唯一的转型发展之路。新疆地区期货企业可以依据本土优势,贴近各类能源和资源类生产加工企业,在充分沟通和相互认同的基础上,做出个性化的期货和现货的风险管理和资产管理服务,精耕细作,也能创出佳绩。比如,美国期货市场中的高盛,就具备强大的高端定制服务和资产管理的能力。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 此外,期货企业与现货市场主体的长期结合与沟通,能建立自身的独特资源网络,这种优势是资本难以短时期内达到的。因此,在这种比较优势下,这类期货企业能发掘出企业的个性化的、目前期货交易所暂不能无缝吻合的需求。之后,可以通过建立风险管理子企业,结合交易所场内的工具,创新出符合企业个性化需求的场外服务产品,比如仓单服务业务之类,以此为平台,逐步建立大宗商品场外交易平台,作为场内市场的延伸,开展OTC业务,转型成为做市商等等。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 在这种发展模式中,期货企业不仅能与实体企业建立健康的风险管理服务往来关系,也能在企业经济规模的增长中分得一份红利,获得次级收益。而且,在业务往来的过程中,企业可能会有其他诸如投资咨询、财务管理、质押融资和资产管理等等衍生需求,期货企业可能通过或兼并或重组或合作的方式,获得相应的渠道资源,来为企业服务,获得次级收益。如果发展成熟,可以再逐步建立资管类平台。<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 如此一来,现货背景类的中小期货企业不仅能培育忠实的机构客户,也能不断做大做强。固本求新,步步为营,逐步将期货企业打造成有特色的一站式服务综合平台。<br />
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&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 3.总结<br />
&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; 目前,新“国九条”把期货行业引向了创新发展的新航道,可供期货企业憧憬的未来也有很多种,不过,万变不离其宗,期货企业服务实体经济的本质不会改变,期货企业与实体企业组成利益共同体,优化资源配置,集中优势,博采众长,实现健康的经济发展模式。</div>
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