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德盛期货:删繁就简三秋树,领异标新二月花  

发布时间:2014年11月27日

  当前,我国正处于全面深化改革的关键时期,促进实体经济转型升级和金融市场改革,都对积极发展期货及衍生品市场提出了迫切需求。党的十八届三中全会要求“紧紧围绕使市场在资源配置中起决定性作用深化经济体制改革”,明确提出了“健全多层次资本市场体系”,“鼓励金融创新,丰富金融市场层次和产品”等任务。新国九条进一步提出“推进期货市场建设”和“提升证券期货服务业竞争力”。最近举行的创新大会上更是明确提出了“加快建设期货及衍生品行业,充分发挥期货经营机构在服务实体经济风险管理、价格发现和增加投资、激发市场活力方面的重要作用”,这些都对期货市场的创新发展提供了新机遇、新契机和新要求。

917日在京举行。政府部门有关领导、专家学者等各方代表齐聚一堂,为期货业创新发展献计献策,勾画期货及衍生品发展蓝图。当前,我国期货市场进入了改革创新的新阶段,加快推进期货经营机构创新发展,建设与我国经济总量和整个金融体系相匹配、具有竞争力的期货服务业,是证监会贯彻落实党中央和国务院重要战略部署、深化资本市场改革发展的重要举措。 

   一、期货经营机构的转型、创新和发展离不开市场需求 

 

  (一)期货行业的参与主体现在还不够多元,长期以来我国期货市场中,机构投资者所占比例较低,个人投资者所占比例过大。由于一些体制性因素的束缚,如隶属关系不顺,部门分割,利益分配不合理,许多期货企业与股东之间没能建立起利益与资源的互通关系,导致期货行业之外的经济主体不愿进入市场,期货企业自身的发展也受到了束缚,形成了恶性循环。所以目前国内只有期货企业和部分证券企业经营期货业务,类型过于单一,缺少市场的交易商等多样化交易主体,成为一个比较封闭的“象牙宝塔” 

  二)期货交易品种还不够丰富,产品是期货企业与客户之间联系纽带。在国外许多期货市场除了商品期货品种外,金融衍生品在这些年交易中占了很大比重,期权也十分活跃,与他们相比,我国交易品种还有较大的差异。由于交易品种少,所以参与期货市场的投资者,交易者受到较大限制。近几年来,我国期货市场陆续推出了新品种,目前上市品种已达42个,挂牌交易合约400多个,特别是这两三年来是超常规增长,或者说是同比增长很快。这些产品涵盖了农产品、金属、化工、能源的各个产业链以及金融产品。目前,股指期货交易额占到国内期货交易市场的半壁江山。但是整体上还缺乏个性化高质量的服务和产品,所以迫切需要创新期货品种,健全大宗资源性期货品种体系,完善股指期货品种体系,推动国内期货市场持续发展,助推期权交易落地,助推汇率市场化改革,实现期货产品内外对接。 

 (三)期货企业经营范围还不够广泛,长期以来期货企业经营一直被限制在单一经营范围之外,传统业务收入主要依赖手续费和保证金利息,尽管许多期货企业开展了投资咨询,资产管理,风险管理等新业务,但转型的速度仍相对滞后。随着金融市场信息透明度提高,以及互联网技术带来的便捷性,使原来信息不对称所产生的高手续费收入不复存在。随着利息利率市场化推进,越来越多的客户开始向期货企业讨要保证金利息,这样的情况下,现在期货企业保证金利息收入基本减少。随着竞争日益激烈,期货行业平均手续费率已经由2007年的万分之0.738,下降到2014年的万分之0.18,期货经纪业务呈现了增产不增收的现象,期货企业的盈利空间受到压制,急剧缩小。甚至一些企业依靠交易所的返点来弥补盈利,传统的经纪业务,以提供期货通道服务,收取手续费和保证金利息的经营模式,已经难以维继。 

  ()期货法律法规制度还不够完善。与商业银行、证券、保险、基金等金融业相比,期货行业和期货市场法规的层级效力不高,交易规则不统一,容易导致监管上的滞后性,操作上的随机性,也缺乏稳定性。所以期货市场稳定发展向好,目前我国期货市场法治化进程比较落后,亟待法律做出回应。 

    期货企业的转型、创新和发展已经到了刻不容缓的地步。 

 

  二、 期货市场加快推进创新发展 

 

    期货市场进一步推进创新发展,牢牢把握服务实体经济发展的根本宗旨,坚持市场化、法治化、国际化的改革方向,在妥善处理好创新发展与风险防范、创新发展与保护投资者合法权益两个关系的基础上,推进期货业务和产品创新,努力增强期货服务业的竞争力。具体来讲,要把握好以下几点: 

  (一)坚持服务实体经济发展。期货市场的创新发展根植于实体经济的需求,服务于实体经济的发展。期货业的创新也必须紧紧围绕实体经济的内在需求展开,否则就会偏离正常的轨道,甚至产生巨大的风险,对实体经济健康发展造成伤害。对此要有清醒的认识,要正确认识和处理好服务实体经济发展与实现企业自身利益的关系,在服务好实体经济发展的过程中实现企业自身的价值。 

    当前,期货经营机构要紧紧抓住经济转型发展的关键领域和薄弱环节,不断发现需求、分析需求和匹配需求,积极开展风险管理和定价服务的产品和业务创新:一是抓住产业结构调整的机遇,引导和帮助产业链上下游企业利用期货市场价格合理配置资源和进行产业整合;二是抓住大宗商品价格波动频繁剧烈的趋势,为实体企业特别是中小微企业规避风险提供差异化、个性化的服务,稳定经营效益;三是要按照期货市场服务“三农”的要求,围绕农产品目标价格试点提供风险管理服务,保障农民收益;四是紧跟我国实体企业大规模开展国际并购和跨国经营的步伐,提升跨境风险管理服务能力;五是要抓住利率市场化和人民币汇率形成机制改革的契机,为实体企业和金融机构资产保值增值提供专业化的综合金融服务。 

  (二)努力增强竞争力。要进一步为期货及衍生品服务提供商的基本定位,围绕风险管理和资产定价两大基础功能,拓展业务空间,进行产品创新,努力增强竞争力。要重点提升期货经营机构五个方面的专业能力:一是风险控制能力,要强化客户结算职能,为场内场外衍生品交易提供可靠的结算和风险控制服务;二是期现结合服务能力,积极向现货市场延伸,依法参与各类合法的交易场所交易,推广投资者开发和销售个性化的风险管理产品,探索开展柜台交易,稳步发展机构间市场;四是交易能力,探索培育以套期保值、风险管理为目的的专业期货及衍生品交易商,发展包括公募、私募在内的各类期货资产管理机构,促进期货市场投资者结构完善,提升风险管理和财富管理能力;五是跨境服务能力,以开放促创新,以开放促发展,在提升我国期货市场定价能力的同时,不断提升国际竞争力。 

  (三)建立严格的风险控制体系,切实保护投资者合法权益。期货及衍生品因其特殊的交易机制,较之一般的金融产品更复杂、风险更高。进一步加强期货及衍生品市场的投资者教育,保护投资者合法权益。 

  (四)完善创新制度保障,强化合规与风险防范。创新发展是一项专业性强、复杂程度高的系统性工程,需要做好顶层设计、加强制度保障、协力推进落实。不断加强合规与风控意识和能力,既是保障期货市场规范平稳发展的客观要求,也是期货经营机构持续稳健经营的内在要求。创新发展与合规风控是相辅相承、密不可分的,只有将合规风控融入创新发展的全过程,才能保证创新的可持续性。因此,期货经营机构的产品和业务创新要与自身的风险管理能力相匹配,创新发展权利要与风险防范责任相挂钩,要妥善把握创新发展与合规风控的平衡,进一步完善风险控制的主体责任,探索建立全面风险管理体系,建立重大违规风险事件问责机制。要建立有效的业务隔离制度,完善法人治理结构和内部控制机制,强化董事、监事和高级管理人员的诚信责任和首席风险官的作用。要加强信息技术安全保障,强化程序化交易的合规风控管理。 

 

  三、期货企业加快创新步伐 

 

  近年来,我国期货市场进入了跨跃式发展阶段,具体表现在:市场规模快速增长、市场功能逐步发挥、运行质量不断提升、法规制度和监管框架基本形成等多个方面。在当前期货市场蓬勃发展的背景下,期货行业的发展却陷入了瓶颈:由于业务模式单一,加上仅有的经纪业务市场竞争日趋惨烈,导致各期货企业收入和利润连年大幅下滑,众多企业更是陷入了亏损的境地;同时,目前期货企业服务能力普遍低下,远远满足不了实体经济运用期货市场进行风险管理的需要,加上互联网金融对期货行业的冲击越来越大,影响越来越明显....种种不利因素的制约,使得当前众多的期货企业无奈处于十字路口徘徊,期货行业已经到了不得不改革、不得不创新、不得不转型的紧要关头,期货企业不创新已难以发展,不转型已没有出路,期货企业转型和期货业务创新已是大势所趋。 

  古人说:“穷则变,变则通,通则久 ”。2014年德盛期货在人事上、管理上等均发生了重大变化,思变图强、奋发有为成为企业及其股东层面的共识。作为湖南省唯一一家拥有券商背景的期货企业,如何在当前期货行业全面创新转型的大背景下,企业也将进一步探索积极开展资产管理、风险管理业务,扩大业务规模,构建成熟的业务模式,充分发挥期货市场风险管理与财富管理的功能,引导企业创新业务的开展和实施;以及以此为契机,帮助企业走出困境、并实现超常规、超行业快速发展。 

 

  四、几点建议 

 

  第一,建立科学可行的期货品种上市机制及退市机制。在不断推出新品种上市的同时,需要制度化和规范化,要便于实行和管理,避免由政府决策部门一事一议。建议可根据上市品种的具体情况实行分类管理,建议对关系国计民生的大宗商品和金融衍生品的期货品种的上市交易,实行预审制和试点运行,借鉴上市企业上市审批的方式,组织上市品种审查委员会,对上市品种进行预审,通过的品种上市进行一定时期的试运行,试行期内上市成功,确认为正式上市的品种,使新品种上市成为期货市场的一项常规的业务。建议对已上市但市场关注度不高,同时不影响国计民生的期货品种实行合理的退市制,让“僵尸”品种请市场进行取舍。 

  第二,为促进行业共同发展,建议优秀的期货企业不吝传播经验,提供试点以便参观学习,若能开展行业精英培训班,经验交流将更加便捷迅速,从而达到共同进步的目的。 

  第三,开办法制讲堂。全面学习期货法律常识,提高行业员工常识水平,从而提高员工素质和服务水平,加强风险管理能力和合规的规范性。 

  “删繁就简三秋树,领异标新二月花。”整个期货行业和我企业今年都是处于新的历史起点上,我企业将敬重市场发展规律,以高度的责任心和强烈的使命感,开拓创新,扎实工作,抓住当前难得的发展机遇,增强竞争力,实现企业的持续、稳定、健康发展! 

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